WACC
Définition et LexiqueDéfinition WACC
Le sigle WACC désigne en terme anglo-saxons le Weighted Average Cost of Capital. Il correspond en français au Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC). Il est calculé à partir de la moyenne pondérée du coût des dettes et du coût des fonds propres.
Il est utilisé par les actionnaires de l'entreprise pour calculer le taux de rémunération moyen annuel attendu par rapport à leur investissement. Il représente le coût moyen du capital d'une entreprise et sert de base pour évaluer les opportunités d'investissement.
Le Weighted Average Cost of Capital (WACC) est l'une des notions les plus centrales en finance d'entreprise. C'est le taux de rendement que l'entreprise est censée fournir sur ses actifs totaux pour satisfaire ses investisseurs, créanciers et actionnaires. Il représente le coût moyen pondéré du capital, incluant à la fois la dette et les capitaux propres. Comprendre le WACC est essentiel pour évaluer les investissements, déterminer la structure de capital optimale et prendre des décisions financières éclairées.
Composition du WACC
Le WACC est la moyenne pondérée des coûts du capital propre et de la dette, où les pondérations sont basées sur la proportion de chaque source de financement dans la structure de capital totale. Il se calcule comme suit :
WACC=(E/V)×Re+(D/V)×Rd×(1?Tc)
où :
- E est la valeur marchande des capitaux propres,
- D de la dette,
- V est la valeur totale de l'entreprise (E + D),
- Re est le coût des capitaux propres,
- Rd de la dette,
- Tc est le taux d'imposition.
Le coût des capitaux propres (Re)
Le coût des capitaux propres est le rendement exigé par les actionnaires pour leur investissement dans l'entreprise. Il peut être estimé de plusieurs manières, mais la méthode la plus courante est le Modèle d'Évaluation des Actifs Financiers (CAPM). Selon le CAPM :
Re=Rf+?(Rm?Rf)
où :
- Rf est le taux sans risque,
- ? est le beta de l'action, qui mesure sa sensibilité par rapport au marché,
- Rm est le rendement attendu du marché.
Le coût de la dette (Rd)
Le coût de la dette est le taux d'intérêt que l'entreprise doit payer sur son endettement. Il est généralement mesuré par le rendement attendu sur les obligations de l'entreprise. Il est important de noter que le coût de la dette est ajusté pour la déductibilité fiscale des intérêts. D'où le terme (1?Tc) dans la formule du WACC.
L'importance du WACC
Le WACC joue un rôle crucial dans le processus de prise de décision financière :
- Évaluation d'investissements : pour évaluer de nouveaux projets pour investir, le WACC est utilisé comme taux d'actualisation pour estimer la valeur actuelle nette (VAN) du projet. Si la rentabilité de celui-ci dépasse le WACC, il ajoute de la valeur à la société.
- Décisions de financement : le WACC aide à déterminer la structure de capital optimale, c'est-à-dire la combinaison idéale de dettes et de capitaux propres qui minimise le coût du capital.
- Évaluation d'entreprises :en évaluation d'entreprise, le WACC est souvent utilisé comme taux d'actualisation pour estimer la valeur des flux de trésorerie futurs et déterminer la somme intrinsèque de la structure.
Les facteurs influençant le Weighted Average Cost
Plusieurs éléments peuvent influencer le WACC d'une société :
- Risque d'entreprise : si le risque associé à une société augmente, cela accroit le coût des capitaux propres et, par conséquent, le WACC.
- Structure de capital : une proportion plus élevée de dette peut augmenter le risque financier, ce qui pourrait accroître le WACC.
- Taux d'imposition : comme le coût de la dette est déductible fiscalement, un pourcentage d'imposition plus élevé réduirait le WACC après impôts.
- Conditions du marché : des facteurs tels que les taux d'intérêt, les situations économiques et la stabilité du marché peuvent influencer le WACC.
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